上周煤价整体平稳， 环渤海动力煤指数收于 389 元/吨， 环比持平， 秦港 5500 大卡动力沫煤报 381 元/吨， 跌 1 元/吨；产地煤价微涨， 陕西地区坑口价涨 8 元/吨至 179 元/吨； 南方港口库提价普遍涨 5 元/吨。 近期北方陆续结束供暖， 六大电厂日耗下降 4.7%至 55.6 万吨， 北方港口库存明显回升， 煤价后市偏空；同时铁总近期下放运费制定权， 铁路运费存在下调预期， 在供给过剩的背景下， 运费下调利空港口煤价。 投资策略方面， 我们维持行业“推荐”评级，建议积极参与此轮供给侧改革行情。个股方面，我们重点推荐带转型概念的永泰能源、山煤国际、安源煤业，以及高弹性标的西山煤电、 阳泉煤业、潞安环能、冀中能源。
期货市场： 动力煤 1605 本周价格 355.6 元/吨，跌 8.6 元/吨或 2.4%； 螺纹钢1605 报 2260 元/吨，涨 88 元/吨或 4.1%； 焦炭 1605 报 762 元/吨， 跌 8 元/吨或 1%； 焦煤 1605 报 612 元/吨， 跌 20.5 元/吨或 3.2%。
煤-焦-钢：钢价反弹，焦价平稳
钢价反弹。 上海地区螺纹钢 HRB400 20mm 价格为 2270 元/吨， 涨 40 元/吨；上海热轧板卷 3.0mm 价格为 2450 元/吨， 涨 20 元/吨。
焦价平稳。 唐山二级冶金焦到厂价 710 元/吨，持平； 天津港一级冶金焦平仓价 815 元/吨， 跌 10 元/吨； 京唐港主焦煤库提价 670 元/吨， 持平。
钢材库存继续下降。 主要城市钢铁库存量 1171 万吨， 下降 3.2%；焦煤库存量为 789 万吨， 持平； 粗钢旬度产量 159 万吨，环比持平%。动力煤： 北方供暖结束，南方港口煤价上涨
南方港口煤价上涨。 环渤海动力煤（ Q5500）价格指数收于 389 元/吨， 持平；大同南郊 Q5500 报 225 元/吨， 持平； 秦皇岛港山西优混 Q5500 报 381 元/吨， 跌 1 元/吨； 广州港山西优混 Q5500 报 425 元/吨， 涨 5 元/吨。
沿海运费指数大涨。 BDI 指数收于 406 点， 环比上升 2.8%；秦皇岛至广州运费指数 CBCFI 收于 21.9 元/吨，涨 3 元/吨或 16%；秦皇岛至上海运费指数CBCFI 收于 17.9 元/吨， 涨 2.5 元/吨或 16%。
港口库存压力缓解。 秦皇岛煤炭库存 430 万吨， 环比增加 15%； 广州港库存170 万吨， 跌 1%；六大发电集团库存 1175 万吨， 环比上升 4.4%，日耗 55.6万吨， 下降 4.7%。
投资策略： 继续看好煤炭行业供给侧改革行情，我们给以行业“推荐” 评级，建议积极参与。个股方面，我们重点推荐带转型概念的永泰能源、山煤国际、安源煤业，以及高弹性标的阳泉煤业、潞安环能、冀中能源、西山煤电。
风险提示： 供给侧改革进度低于预期
来源: 招商证券
